-
13
2022-04
8家鋼鐵企業去年業績增長超100!!!!SIMPLE_HTML_DOM__VOKU__PERCENT!!!! 原材料價格持續上漲將壓縮盈利空間？
8家鋼鐵企業去年業績增長超100% 原材料價格持續上漲將壓縮盈利空間？ 發表日期：2022/4/13 7:54:21 證券日報 作為過去一年價格波動劇烈的大宗商品之一，鋼鐵板塊內上市公司的經營情況，備受投資者關注。 截至4月12日，東方財富Choice金融終端數據顯示，A股市場鋼鐵板塊37家上市公司已有22家發布了2021年財報或業績快報。 按經營情況來看，報告期內，國民經濟持續恢復，為鋼鐵行業發展提供了良好環境。上述22家公司中，營業總收入均實現同比增長，有20家公司歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長，其中增幅超過100%的有8家，本鋼板材（550.77%）、攀鋼釩鈦（489.25%）和首鋼股份（293.19%）分別位列增幅前三。 眾所周知，鋼鐵產業上游原材料（鐵礦石、焦炭、電力等）價格，在2021年前三個季度始終處于較高區間，而鋼材價格也隨之產生了上浮。 淳石集團合伙人楊如意在接受《證券日報》記者采訪時表示，2021全年重點大中型鋼鐵企業累計營收達6.93萬億元，同比增長32.7%，而累計利潤總額達3524億元，同比增長達59.7%。這既因為去年鋼鐵產業下游市場需求旺盛，也得益于近年來鋼鐵工業供給側結構性改革的持續推進。供需因素共同疊加，使得鋼鐵市場形成了供不應求的局面。 值得關注的是，鋼鐵產業主要原材料價格，自去年11月份探底回升以來，始終處于震蕩上漲過程當中。 南華期貨數據顯示，截至4月11日收盤，南華鐵礦石價格指數報收于874.08點，年內累計上漲29.44%；南華焦煤價格指數年內累計上漲36.67%。相比之下，鋼材的漲價幅度偏小，例如同期的南華螺紋鋼指數漲幅為13.44%。 中國銀行研究院研究員王梅婷在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前鋼材價格在5000元/噸左右，噸鋼利潤徘徊在500元到1000元區間震蕩，鋼鐵行業尚處于歷史上比較舒服的階段。不過雖然目前原料價格上漲向下游傳導比較順暢，但是如果未來原材料價格持續上漲，將會擠壓鋼企利潤。 “比如焦煤、焦炭是鋼鐵冶煉的必要原材料，且進口依賴度較強，特別是依賴澳大利亞、印尼、俄羅斯、蒙古的進口。但是上述幾個國家目前的供應均存在一些問題，如果未來出現鐵礦和焦煤價格上行而下游需求相對遲緩，則有可能會階段性壓縮鋼企利潤?！蓖趺锋梅治龇Q。 此外，A股市場方面，鋼鐵板塊表現出了不錯的抗壓性，截至4月12日收盤，鋼鐵板塊指數年內累計下跌5.08%，明顯低于同為中游產業且盈利情況理想的化工板塊（跌幅10.02%）、造紙板塊（跌幅14.77%）等。 楊如意認為，從中期來看，鋼鐵板塊依然值得看好。據楊如意介紹，在盈利歷史中高位、估值歷史低位的大背景下，碳中和大概率帶來行業供給天花板，加之原料端再次貢獻成本紅利，鋼鐵股將迎來一波業績、估值雙升的板塊性機會。低估值板材、部分優質長材及特鋼等賽道值得期待。（證券日報）
-
13
2022-04
進口礦價格小幅下跌 鋼廠對鐵礦石價格打壓情緒顯現
進口礦價格小幅下跌 鋼廠對鐵礦石價格打壓情緒顯現 發表日期：2022/4/13 8:02:08 新華社 新華—中國鐵礦石價格指數顯示，3月29日至4月11日間，進口鐵礦石價格小幅下跌。數據顯示，4月11日，我國62%品位進口鐵礦石價格指數為151，較3月28日下跌0.66%；58%品位進口鐵礦石價格指數為135，較3月28日下跌2.22%。 截至4月11日，中國港口(沿海33港)鐵礦石庫存為14223萬噸，較3月28日下降1.99%。 分析認為，供給端，本期全球鐵礦石發運總量環比下行，主要由于各大礦山季末沖量結束；與此同時，鐵礦石到港量環比小幅上行，根據發運節奏，短期到港量或延續上行。需求端，國內鋼廠高爐產能利用率與產量環比延續上行，當前運輸有所恢復，部分鋼廠爐料得到補充，預計短期產量維持當前水平。目前市場仍處于“弱現實、強預期”的狀態，終端需求恢復持續不及預期對鋼廠利潤影響較大，市場矛盾逐步顯現，鋼廠對鐵礦石價格打壓情緒濃厚，因此預計鐵礦石價格或承壓運行。（新華社）
-
12
2022-04
國務院聯防聯控機制要求力保貨運物流暢通
國務院聯防聯控機制要求力保貨運物流暢通 發表日期：2022/4/12 8:39:40 經濟參考報 《經濟參考報》記者11日獲悉，日前，國務院應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯防聯控機制印發通知，部署切實做好貨運物流保通保暢有關工作。要求各地區、各部門全力保障貨運物流特別是醫療防控物資、生活必需品、政府儲備物資、郵政快遞等民生物資和農業、能源、原材料等重要生產物資的運輸暢通，切實維護人民群眾正常生產生活秩序。 首要任務是全力暢通交通運輸通道。根據通知，各地區和有關部門要迅速啟動部省站三級調度、路警聯動、區域協調的保通保暢工作機制，確保交通主干線暢通。嚴禁擅自阻斷或關閉高速公路、普通公路、航道船閘，嚴禁在高速公路主線和服務區設置防疫檢查點，高速公路防疫檢查點應設在收費站外廣場及以外區域，具備條件的地方要配套設置充足的貨車專用通道、休息區，不得擅自關停高速公路服務區、港口碼頭、鐵路車站和航空機場，確需關停的，要按規定報批。 通知提出，優化防疫通行管控措施。因疫情需對地級城市市轄區和縣域、地市級及以上城市實施全域封閉管理的，防疫通行管控措施分別由地市級、省級聯防聯控機制批準并公布。不得隨意***貨運車輛和司乘人員通行，不得以車籍地、戶籍地作為***通行條件，不得簡單以貨車司乘人員、船員通信行程卡綠色帶*號為由***車輛船舶的通行、?？?。 通知明確，要切實保障重點物資和郵政快遞通行。涉疫地區所在省份的省級聯防聯控機制應根據本地疫情防控形勢和重點物資運輸需求，建立健全重點物資運輸車輛通行證制度，實行網上辦理，全國互認。要充分發揮區域統籌協調機制作用，加快推進京津冀、長三角、珠三角、東北三省、成渝等重點區域貨運物流保通保暢協同聯動。要確保涉疫地區港口碼頭、鐵路車站、航空機場的集疏運暢通。要將郵政、快遞作為民生重點，切實保障郵政、快遞車輛通行。 各地區、各部門要著力紓困解難維護行業穩定，***落實小規模納稅人免征增值稅、實施留抵退稅，以及緩繳養老、失業、工傷保險費等政策。引導金融機構創新符合交通運輸業特點的動產質押類貸款產品，盤活車輛等資產，對信用等級較高、承擔疫情防控和應急運輸任務較多的運輸企業、個體工商戶加大融資支持力度。各地區要鼓勵政府性融資擔保機構為符合條件的運輸企業提供融資增信支持，依法依約及時履行代償責任，積極幫助有關企業續保續貸。金融機構要在風險可控、商業可持續前提下，將普惠型小微企業貸款適當向運輸企業和個體工商戶傾斜，主動跟進并有效滿足其融資需求，做好延期還本付息政策到期后相關貸款的接續轉換。在綜合考慮自身經營狀況和客戶還款能力基礎上，鼓勵金融機構降低實際貸款利率，適當減少收費。對遭遇突發性、緊迫性、臨時性基本生活困難的貨車司機、快遞員，要及時采取有效措施，幫助解決問題、渡過難關。 國務院有關部門要加大督導檢查力度，對疫情防控措施層層加碼、簡單實行“一刀切”勸返、違規設置防疫檢查點、擅自阻斷運輸通道的，要督促加快整改。對于嚴重影響貨運物流暢通、造成物資供應短缺或中斷的，要依法依規嚴肅追究有關地方、單位和人員的責任。（經濟參考報）
-
12
2022-04
3月份金融數據整體回暖 金融支持實體經濟力度不斷加大
3月份金融數據整體回暖 金融支持實體經濟力度不斷加大 發表日期：2022/4/12 8:39:45 金融時報 中國人民銀行發布的***新金融統計數據顯示，3月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點。 一季度，人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。3月末，人民幣貸款余額同比增長11.4%，增速與上月末持平。3月份新增人民幣貸款3.13萬億元，同比多增3951億元。 一季度，社會融資規模增量累計為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元。3月份社會融資規模增量為4.65萬億元，同比多增1.28萬億元。 對此，專家表示，3月份新增貸款表現理想，社融同比多增超預期，金融數據整體回暖，顯示金融支持實體經濟力度正在不斷加大。 企業信貸呈回暖跡象 3月份新增人民幣貸款3.13萬億元，環比多增1.9萬億元，同比多增3951億元，支撐月末貸款余額增速與上月末持平，結束了此前連續4個月的下滑勢頭。東方金誠***宏觀分析師王青表示，信貸同比多增，體現了3月16日金融委會議關于“新增貸款要保持適度增長”的要求。 光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，3月份新增貸款超預期主要有兩方面原因，一是實體企業陸續開工；二是政策面引導金融機構加大助企紓困持續發力，效果顯現。 具體來看，企業貸款方面，3月份企業貸款環比多增1.24萬億元，同比大幅多增8800億元，企業信貸呈現回暖跡象。其中，企業中長期貸款環比多增8396億元，同比多增148億元。 王青認為，3月份企業中長期貸款需求擴張仍主要靠基建類貸款支撐，當前房企和制造業企業中長期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉而非長期投資項目，制約了中長期貸款放量幅度。與此相對應，3月份票據融資同比多增4712億元，企業短貸同比多增4341億元。 在中國民生銀行***研究員溫彬看來，3月份金融數據顯示信貸結構仍有待改善，企業中長期信貸增長基本與去年同期持平；短期貸款和票據融資增長較多，形成了沖量。 居民貸款方面，3月份居民短貸和中長期貸款環比均季節性多增，但同比仍處少增狀態。其中，居民短貸同比少增1394億元，以按揭貸款為主的居民中長期貸款恢復正增長，但同比依然少增。對此，周茂華表示，居民信貸同比少增，主要是國內局部散發疫情對居民消費造成擾動。同時，房地產市場整體處于恢復階段，房地產銷售恢復去年同期水平仍需要一段時間。 社融增量表現好于預期 社融方面，3月份社會融資規模增量為4.65萬億元，環比季節性多增3.46萬億元，同比多增1.28萬億元，帶動月末社融存量同比增速較上月末加快0.4個百分點至10.6%，表現好于預期。植信投資研究院院長連平表示，3月份社融增量超出市場預期是數據的一大亮點。溫彬稱，3月份金融數據超出預期，社融分項增長較為***，反映金融持續加大對實體經濟的支持力度。 王青表示，除投向實體經濟的人民幣貸款外，3月份社融同比大幅多增主要由三方面拉動：一是當月政府債券融資受到專項債額度提前下達支持，同比多增3921億元，這體現了宏觀政策集中發力；二是委托貸款和信托貸款壓降效應緩解，3月份這兩項同比均出現少減；三是3月份票據融資同比、環比均出現多增。 連平表示，從結構看，3月份社融增量當中***明顯增加的是政府債券融資，尤其是地方政府專項債券明顯比前一階段大幅度上升，體現出穩增長政策發力。同時，企業債券也表現不錯，或表明房地產企業在債市融資方面的狀況得到了一定程度改善。 M2同比增速反彈 對于M2同比增速反彈，王青認為，一是上年同期基數有一定回落；二是當月信貸多增，帶動存款派生加快；三是3月份財政存款大幅下降逾8425億元，比上年同期多減3571億元，在專項債發行提速背景下，財政存款多減表明財政支出力度明顯增大。周茂華也表示，主要是3月份實體經濟信貸融資需求回暖，信貸存款派生創造有所增強，財政支出力度加大，帶動M2同比增速超預期。 近日召開的國常會指出，要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。加大穩健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕。增加支農支小再貸款，用市場化、法治化辦法促進金融機構向實體經濟合理讓利，推動中小微企業融資增量、擴面、降價。 王青認為，整體上看，3月份金融數據總量溫和回暖，下一步要按照穩增長“政策措施靠前發力，適時加力”的要求，有效激發實體經濟融資需求，引導后續金融數據延續總量回暖勢頭，進一步改善信貸和社融結構。 溫彬表示，下一步，要發揮總量政策和結構性政策雙重功能，用好支農支小再貸款、科技創新和普惠養老專項再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度，保持經濟運行在合理區間。（金融時報）
-
11
2022-04
螺紋鋼后市易漲難跌
螺紋鋼后市易漲難跌 發表日期：2022/4/11 8:28:07 期貨日報 目前市場樂觀情緒逐漸回升，預計4月中旬起國內大部分地區的交通物流與終端經營生產活動能重新進入常態化階段，屆時需求的集中兌現將提振鋼價。 目前，鋼材市場供給端的矛盾在于爐料價格高企導致的鋼廠產能受限、利潤遭受明顯擠壓，需求端則在博弈后市強預期的表現。由于爐料交通運輸問題終將隨著疫情的好轉得以緩解，在鋼廠無法向下游有效傳導的情況下，原料價格短期漲幅過大，后期將面臨一定的回調壓力。需求方面，此前的強預期未被行情證偽，4月將迎來集中兌現窗口，受此提振，鋼價后市整體易漲難跌。但仍需警惕疫情影響下，需求預期踏空的風險。 鋼廠利潤有待修復 自3月以來，鋼價累計漲幅已超12%，爐料方面鐵礦石、焦炭表現則更為強勢。當前鋼材市場下有鐵礦石與焦炭的成本強支撐，上有需求強預期推動，鋼價整體居高不下。 從供給端來看，鋼廠產能主要受制于爐料供應緊張與價格高企。受疫情影響，汽運方面進出流程較為復雜，物料到廠非常困難。以唐山地區為例，此前部分鋼廠因輔料告罄***悶爐，焦炭與鐵礦的庫存普遍在10天以下，如無來料補充，部分鋼廠僅能維持4—5天的高爐運轉。 在原料供應緊張入庫不暢的情況下，以鐵礦石、焦炭為代表的爐料價格水漲船高，嚴重擠壓鋼廠利潤。根據對唐山與山東地區鋼鐵企業的調研，當前鋼廠利潤普遍被壓縮至300元/噸以下，部分爐料短缺的鋼企僅能維持百元每噸的利潤水平。原料價格居高不下迫使部分鋼廠調整了生產配比，更多地選用中低品位的超特粉或印粉以實現對成本的控制。 由于鋼廠利潤受上游成本擠壓嚴重，且鋼廠在疫情影響下難以向消費端轉嫁成本壓力，鋼廠目前處于上下游兩頭夾擊的階段，這也解釋了近期原料價格強勢而鋼價漲幅卻遠不及爐料的現象。預計鋼廠原料供應緊張情況未來兩周內有望緩解，上游原料價格或在后市面臨一定的回調壓力。 關注4月重要窗口期 鋼材未來的需求預期集中于以下幾個方面：一是因疫情后置的需求釋放；二是基建對鋼材的需求拉動；三是俄烏沖突導致的海外鋼材缺口；四是即將到來的鋼材傳統消費旺季。此前弱現實下，遲遲未被行情證偽的強預期也主要基于以上幾點。 基建方面，在穩增長與逆周期調節的背景下，今年以來財政在基建端的發力有跡可循。數據顯示，1—2月，全國固定資產投資50763億元，同比增長12.2%；全國發行地方政府債券5071億元，其中專項債券3954億元，發行節奏較去年明顯前置?？紤]到國家穩增長仍是主基調，基建端的發力迫在眉睫，因此疫情管控放松后的4月或成為觀察基建需求預期兌現的窗口期。 受俄烏沖突影響，全球鋼材出口需求大幅增加。從***近市場調研來看，部分鋼廠近1個月以來出口訂單有較為顯著的增長，且訂單至少能維持到5月，品類則主要集中于配額***較小的板坯。鑒于海外鋼材缺口的客觀存在且該缺口在今年上半年難以有效修復，預期疫情管控放松后，物流端的流暢將進一步助推出口需求的兌現。 盡管出口與基建給后市鋼材消費帶來了較多的看點，但地產端需求依然弱勢。盡管多地出臺下調購房首付比例與貸款利率等利好，但從實際銷售成交情況來看，居民購房意愿并不強烈，居民的風險偏好和消費傾向都將繼續降低，來自地產端的鋼材需求預期將大打折扣、難以兌現。 綜上所述，在市場中性偏樂觀情緒下，預計4月中旬起國內大部分地區的交通物流與終端經營生產活動能重新進入常態化階段，屆時需求的集中兌現將提振鋼價。但在地產現實萎靡仍然持續的情況下，需警惕鋼材需求在兌現期過后可能要再度面臨弱勢的現實。（期貨日報）
-
10
2022-04
蘭格視點：一周鋼鐵行業概覽
蘭格視點：一周鋼鐵行業概覽發表日期：2022/4/8 16:55:44 蘭格鋼鐵 【熱點概覽】 用3.65萬億撬動6萬億基建投資 這筆專項債咋用? 用好政府債券擴大有效投資，是帶動消費擴大內需、促就業穩增長的重要舉措。近日召開的國務院常務會議提出，在保持宏觀杠桿率基本穩定的原則下，應發揮積極財政政策的作用，提高政府債券效率，提振經濟增長信心。 作為宏觀調控和投資引導的重要工具之一，政府債券特別是地方政府專項債持續發揮著穩增長、補短板、調結構的重要作用。截至3月31日，今年新增專項債已發行1.32萬億元，已完成提前下達額度1.47萬億元的89.7%、全年新增額度3.65萬億元的36.1%?？傮w看，發行節奏的整體前置，以及后續發行速度的進一步加快，有助于盡快形成有效實物投資，促進穩增長效果盡早顯現。 3月末我國外儲規模達31880億美元 根據國家外匯管理局4月7日發布的數據，截至2022年3月末，我國外匯儲備規模為31880億美元，較2月末下降258億美元，降幅為0.8%。業內人士表示，3月外匯儲備變動主要受到了估值因素影響，展望未來，我國外匯儲備規模有繼續保持穩定的基礎。 國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英表示，2022年3月，我國跨境資金流入總體回升，外匯市場供求延續基本平衡。國際金融市場上，受主要國家貨幣政策、地緣政治局勢、新冠肺炎疫情等因素影響，美元指數上漲，主要國家債券價格總體下跌。 部分銀行對公房地產貸款業務承壓 資產質量出現下降 截至目前，6家國有銀行、8家股份制銀行的2021年年報已披露完畢，重點銀行的房地產業務相關數據逐漸浮出水面?！蹲C券日報》記者對相關數據梳理后發現，絕大多數銀行對公房地產貸款占比及其資產質量均出現下降，個人住房貸款占比及資產質量則有升有降。 上市銀行披露的2021年年報顯示，受政策調控及房地產行業景氣度下降等因素影響，2021年銀行對房地產業務的貸款情況出現較大變化。但各家銀行都采取了相應的風控措施，目前房地產行業風險總體可控。多家銀行表示，未來將持續防范化解風險、支持合理住房需求、積極支持房企并購、關注保障性租賃住房。 【鋼鐵行業】 庫存降低需求回暖 鋼鐵市場“銀四”可期 多重因素影響下，國內鋼鐵市場“金三”行情未能如期而至。但4月份以來，低庫存疊加高成本支撐，鋼價漲勢明顯，需求形勢向好，市場對于“銀四”呼聲漸起。 多數受訪人士認為，在后期疫情防控形勢好轉的前提下，鋼鐵市場有望呈現供需兩旺局面，基建需求回暖邏輯或助力鋼市迎春。 4月伊始，鋼鐵市場表現強勢。當前，螺紋鋼期貨主力合約價格已突破5000元/噸大關，刷新年內高點。 基差貿易幫鐵合金企業渡難關 近日，由鄭商所主辦的“穩企安農護航實體”大宗商品風險管理圓桌論壇——“期貨助力鐵合金產業中小企業、下游企業穩健經營”在線上舉行。論壇上，與會嘉賓圍繞著鐵合金行業發展形勢，期貨助力產業保供穩價，如何利用期貨為中小企業紓困解難以及企業風險管理模式和經典案例進行解析和分享。 近幾年，隨著鐵合金期貨逐漸深入產業，越來越多的產業鏈企業開始將期貨作為定價依據?！澳壳皫缀跛械蔫F合金生產企業都會利用期貨開展基差貿易，雖然和套期保值仍有一些差異，但在很大程度上改善了鐵合金生產企業在產品銷售價格上完全被動的情況?！敝行佩厩蛏藤Q軟商品部負責人黎斌杰告訴記者，作為中信期貨的風險管理子公司，中信寰球商貿在2017年開始介入鐵合金的基差貿易，逐步與產業客戶建立起信任，通過一次又一次實踐將基差貿易的概念引入到鐵合金生產企業中去，特別是寧夏和內蒙古地區，鐵合金生產企業在錳硅、硅鐵期貨快速上漲時通過基差貿易將產品銷售給風險管理子公司，進而鎖定生產利潤，提升企業效益。 多方部署穩外貿舉措頻“上新” 密切跟蹤形勢、準確分析研判；把減稅降費等政策落實到位，把金融保險等惠企舉措用足用好；推動國際物流、結算暢通……近期，中央相關部門、商協會以及地方政府在廣泛調研外貿企業實際困難基礎上，提出系列針對性舉措，著力解中小微企業的燃眉之急，狠抓落地，同時也更大力度地支持外貿創新發展。 接受《經濟參考報》采訪的專家和企業紛紛表示，在政策靠前發力帶動下，一季度進出口穩增長可期。隨著更多支持舉措落地，中國外貿將在“穩”的基礎上加快“進”的腳步，鞏固長期向好態勢。 記者注意到，近期，商務部等相關部委、中國貿促會以及地方海關、商務等部門密集開展對外貿企業的調研，分析研判當前外貿形勢以及企業所面臨的問題。 鋼坯： 本周(4.6-4.8)唐山鋼坯市場高位盤整。今日唐山遷安、秦皇島盧龍普方坯出廠價格降30，執行4830元/噸含稅，較上周同期降30；貿易商全天報價4890-4900元/噸，低價成交。華東市場主流報價下調至4940-4960元/噸。下游成品材價格弱勢下行，成交弱。昨日唐山市場監督管理局發布迅速復崗上班工作的通知，自4月8日零時起，唐山地區19個縣市均解除封控，本地區市場和運輸基本恢復，然資源外發及外地車輛進入依然受限，綜合預計下周唐山鋼坯市場價格延續窄幅盤整。 建材： 本周(4.6-4.8)國內建筑鋼材市場價格先揚后抑。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，截至4月8日，國內Φ6.0mm高線均價為5526元(噸價，下同)，較上周漲58元；國內Φ25mm三級螺紋鋼價為5091元，較上周漲57元。國內建材庫存總量再次環比有所下降，截至8日，全國重點城市建筑鋼材總庫存1066.81萬噸，較上周減少2.25萬噸，周環比減少0.22%，月同比減少3.66%。 本周消息面，國內方面蘭格發布***新一期《唐爾街生產動向表》。唐山地區鋼市運行狀況溫和向好，高爐產能利用率以及鐵水產量均有增加，但當地仍處于封控狀態，鋼市好轉程度受到一定***。數據方面，據中國物流與采購聯合會發布，2022年3月份全球制造業PMI為54.1%，較上月下降0.8個百分點，較去年同期下降3.7個百分點。據大秦鐵路公告數據顯示，2022年3月份，大秦線完成貨物運輸量3887萬噸，同比增長8%；另外庫存方面，據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2022年3月下旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1661.99萬噸，旬環比減少50.49萬噸，下降2.95%；2022年3月下旬重點鋼企生鐵日均產量185.86萬噸，旬環比上升3.47%，同比下降2.76%；3月下旬重點鋼企粗鋼日均產量216.01萬噸，旬環比上升5.41%，同比下降2.27%。 從基本面來看，本周全國重點城市建筑鋼材庫存有所下降，降幅收窄，其中中南地區降幅較大，周環比減少10.98萬噸；東北地區庫存增幅較大，周環比增加9.70萬噸。其他地區庫存變化幅度都較小。本周現貨價格先揚后抑，下游需求釋放緩慢。一是節日期間鋼企拉漲意愿較強；二是節后實際需求釋放不及預期，個別地區疫情防控加嚴；三是市場心態不一，后期需求釋放仍有上漲空間。目前來看終端資金較緊張，商家整體出貨偏弱。后期應重點關注需求的釋放進度，以及貨幣政策的調控。綜合上述分析，預計下周國內建筑鋼材市場或高位震蕩。 型材： 本周（4.6-4.8）國內型材價格小幅弱勢盤整，唐山地區封控管理后，型材價格震蕩偏強，累計上行150-200元，價格虛高特征明顯，運輸不暢，資源滯留，由于期單可接受預定，原材料上漲趨勢不改，因此型材生產企業價格隨行就市上行避險，疫情管控整體向好，唐山地區近期有望解封，資源流通逐步恢復，型材價格或將進入修復性回落階段，供需錯配逐步向新的供求關系過度，需求整體緩慢啟動，生產端庫存逐步向市場流通，終端用鋼回暖節奏和空間是目前主導市場變化的因素，綜合來看，本周開始行情由春節后的事件性干擾主導行情，向市場因素主導過度，下周是價格震蕩調整尋找方向的關鍵期，如果疫情可控，物流運輸逐步恢復，預計價格或將出現小幅修復性回落。 熱卷： 今日開市，國內熱軋卷板價格穩中走弱，全國十大重點城市平均價格較昨日下跌11元/噸，均價為5288元/噸。 本周熱卷現貨經歷先漲后跌行情，疫情影響升級，熱卷市場整體需求仍處于相對低位，業者對于后市行情觀望情緒較重，入市采購受限。近期終端需求恢復不及預期，加之疫情多點爆發對于熱卷區域間流通帶來明顯壓力，熱卷市場成交多集中在貿易商接貨為主，貨源維持當地倉庫流轉，終端接貨表現受限。整體來看，熱卷市場購銷謹慎心態有所增加，貿易商多采取低庫存策略。本周上海地區疫情影響升級，當地物流以及倉庫均呈現停滯狀態，市場成交下降至冰點。另外，鋼廠方面原料采購雖暫未受到明顯影響，但成材外運仍面臨一定阻力，鋼廠嚴格控制廠庫庫存，但受汽運受限以及區域間流通不暢等影響，本周鋼廠庫存總量有所抬升。據蘭格云商監測：本周35家樣本鋼廠產量為264.6萬噸，比上周同期下降4.2萬噸；廠庫為53.8萬噸，較上周增加3.6萬噸。預計下周全國熱卷價格弱勢調整，關注國家政策端變化。 [爐料動態]本周（4.6-4.8）爐料市場震蕩趨強。鐵礦石市場走勢分化；焦炭市場開啟第五輪提漲；廢鋼市場表現偏強；生鐵市場漲幅擴大。據蘭格鋼鐵云商平臺監測具體情況如下： 鐵礦石：本周（4.6-4.8）國內鐵礦石內外礦走勢分化。國產礦方面，國內三大主產地區持漲運行，各地區礦企陸續復產，加之前期外礦價格拉漲帶動，市場出貨意愿增強；受疫情管控影響，東北、山東、河北地區主導鋼廠接連上調采購價格補庫，但疫情對于資源運輸的影響逐漸緩解，故鋼廠不急于采購，整體市場成交一般。后期在強力的管控措施下，疫情有望得到緩解，考慮到后期仍是鋼鐵產銷的傳統旺季，預計下周國產礦市場高位震蕩。進口礦方面，本周期貨市場持續寬幅震蕩，現貨價格也跟盤震蕩。節假日后雖有鋼廠進行采購，但暫未出現集中補庫的現象，采貨意愿不強，保持謹慎態度。貿易商心態上以出貨為主，價格隨行就市。據唐山市發布消息，各大區域防疫陸續由封控調整為管控，前期因疫情防控而停產的鋼廠在逐步復產，鋼廠汽運運輸壓力有所緩解，但跨區域運輸仍受限，采購量也極為有限，故市場對于后期鋼廠復產仍存較強預期。從供應端看，后期到港量或有增加，整體庫存壓力不大。需求端來看，市場對需求預期情緒較強，因政策***逐漸結束，鋼廠復產陸續進行，華東、華北、華中地區鐵水產量有一定上升空間。故后期主要關注鋼廠復產節奏以及成材端價格波動情況，綜合上述條件，預計下周鐵礦石市場持續震蕩運行。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至4月8日，唐山地區66%酸粉濕基不含稅主流市場價格為1030元（噸價，下同），比前一周漲45元。66%酸粉干基含稅主流市場價格為1295元，比前一周漲60元。武安地區63%-64%堿粉濕基不含稅市場價格為1080元，比前一周漲110元。本溪地區65%-66%酸粉濕基不含稅市場價格為1005元，比前一周漲65元。淄博地區65%-66%酸性干基含稅承兌市場價格為1260元，比前一周漲65元。進口礦外盤市場61.5%澳粉報價為153.5-154美元，比前一周跌2.43美元。青島港61.5%澳粉主流報價為1015元左右，比前一周漲20元；超特粉市場報價為735元左右，比前一周漲20元。天津港61.5%PB粉報價為1035元左右，比前一周漲25元；62%PB塊報價為1320元左右，比前一周跌20元。 焦炭：本周(4.6-4.8)國內焦炭市場開啟第五輪提漲。周內，河北、山西、山東、江蘇部分焦企紛紛提漲第五輪200元，但當地鋼鐵企業對于此輪提漲持觀望狀態，第五輪提漲的***落地還需觀察。隨著疫情的緩和，焦企出貨較為順暢，惜售心理增加。原料煤市場表現偏強，焦煤競拍成交率轉好，焦煤價格上漲預期較強，由此焦炭原料端的支撐明顯。需求端表現同樣偏好，隨著河北唐山地區疫情管控形勢放緩，鋼廠復產預期再度走強，焦炭日耗將進一步回升，雖然當前市場運力暫未***恢復，但鋼廠采購熱情較高，焦炭庫存偏低的鋼鐵企業采購意愿偏濃。綜合因素來看，雖然當前焦炭市場仍受到疫情管控的影響，整體運力尚未***恢復，但鋼鐵企業復產的節奏及預期依然偏強，對于焦炭的需求依然偏好，由此對于第五輪提漲實際落地的預計明顯，后期焦炭市場將呈穩中偏漲的狀態。 據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至發稿時：唐山地區準一級冶金焦到廠價3670元，較上周持平；邯鄲地區準一級冶金焦3770元，較上周持平；山西臨汾地區二級冶金焦3430元，較上周持平；淄博地區二級冶金焦出廠含稅價3760元，較上周持平。 廢鋼：本周(4.6-4.8)廢鋼市場表現偏強走勢。近日，國內廢鋼市場整體流通受疫情影響明顯，導致廢鋼加工基地進貨困難，鋼鐵企業到貨及日耗情況不匹配，補庫難度較大等市場現象，雖然部分廠家采取提價方式吸引資源，但成交始終難以放量，并且鋼材市場出現下跌走勢，使得鋼鐵企業利潤空間受損，對于偏高的原料價格出現一定抵觸情緒，由此廢鋼市場處于漲跌兩難的境地。以華北地區廢鋼市場為例，當地整體市場運行偏穩，部分鋼鐵企業上調廢鋼采購價格，但調幅偏小，價格吸引力不足從而影響一定日耗所需。綜合因素來看，現階段廢鋼市場處于進退兩難境地，雖然資源供應緊缺，但部分客觀因素影響成交，且上游買家處于控價采購狀態，難以對市場形成實質性上推作用，預計后期廢鋼市場將表現盤整狀態，部分地區或根據交易情況適度上調廢鋼價格。華東地區：華東地區廢鋼市場上調。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，上海地區重廢市場價格在3280元，較上周上調50元；江陰地區重廢市場價格在3450元左右，較上周上調70元；山東淄博地區重廢市場價格在3300元左右，較上周持平。 華北地區：華北地區廢鋼市場持平。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，北京地區重廢市場報價在3410元，較上周持平；唐山地區重廢市場價格在3510元，較上周持平；天津地區重廢市場價格在3510元，較上周持平；武安地區重廢市場價格在3360元，較上周持平。 東北地區：東北地區廢鋼市場持平。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，遼陽地區重廢市場價格在3545元，較上周持平；沈陽地區重廢市場價格在3450元，較上周持平。 生鐵：本周（4.6-4.8）國內生鐵市場漲幅擴大。從成本面看，鐵礦石市場本周寬幅震蕩，現貨價格也跟盤震蕩。節假日后雖有鋼廠進行采購，但暫未出現集中補庫的現象，采貨意愿不強，保持謹慎態度。貿易商心態上以出貨為主，價格隨行就市?，F已進入4月份，疫情影響消失后的補庫預期，以及國內或將推出的刺激經濟政策，仍使得市場對后期有較強的看好預期。本周國內焦炭市場穩中向好，華北、華東地區焦企開啟第五輪提漲，但鋼企困于現階段鋼材盈利狀況不佳，故對于此輪提價尚處于觀望狀態，供需雙方處于博弈狀態。但疫情管控形勢緩解，焦企出貨情況轉好，加之貿易商詢貨增加，對后市看漲情緒漸濃。綜合來看，鐵礦石價格高位運行，焦炭市場向好，生鐵成本支撐作用較強勁。從供需面看，本周鋼材、廢鋼市場偏強運行，下游需求將有所釋放，采購原料積極，供需雙增格局支撐生鐵價格堅挺。以目前形勢來看，隨著鐵礦石價格高位盤整，焦炭市場向好運行，生鐵成本高位，鐵廠利潤偏低，加上各地區鐵廠庫存不大，部分庫存偏低的鐵廠漲價意向較濃，綜上預計下周國內生鐵市場偏強運行。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至發稿時：煉鋼生鐵(L10)：唐山地區報4300元（噸價，下同），武安地區報4280元，臨沂地區報4350元，翼城地區報4250元，較上周漲30-100元。鑄造生鐵(Z18)：武安地區報4680元，翼城地區報4520元，淄博地區報4530元，徐州地區報4700元，較上周漲50-180元。球墨鑄鐵(Q12)：武安地區報4650元，翼城地區報4570元，臨沂地區報4680元，徐州地區報4720元，較上周漲90-130元。蘭格云商-蘭格鋼鐵網爐料部制作 lgmi:一周鋼廠調價匯總（4.6-4.8）以下為本周鋼廠調價信息匯總，具體調整信息以及具體出廠價格請查詢蘭格鋼鐵網《鋼廠調價》欄目 鋼廠調價：6日湘鋼建材出廠價格上調50-60元；6日貴陽長樂鋼鐵建筑鋼材出廠價格上調30元；6日江蘇鑌鑫建筑鋼材出廠價格上調20元；6日首鋼水鋼建材出廠價格上調30元； 6日唐山東華建筑鋼材出廠價格上調10元；6日石橫建筑鋼材出廠價格上調20元；7日唐山東華建筑鋼材出廠價格下調10元；8日湘鋼建材出廠價格下調50元；8日鄂鋼建材出廠價格下調30元；8日貴陽長樂鋼鐵建筑鋼材出廠價格下調20元；8日遵義福鑫特鋼建材出廠價格下調30元；8日黎城太行建筑鋼材出廠價格下調30元；8日首鋼長治建筑鋼材出廠價格下調30元；8日山西晉南鋼鐵建筑鋼材出廠價格下調30元； 鋼廠檢修：馬鋼由于鐵水不足，為保北區線棒材，于4月4日開始對一條大棒線白班停產檢修，預計持續時間一周左右，總計影響產量約2萬噸； 鋼廠動態：陜鋼漢鋼：“工業＋旅游” 走出綠色發展雙贏路；楊維：全力推動本鋼汽車板生產和汽車板一貫制質量管理體系建設；又一高端塑料模具鋼在攀鋼問世；中天淮安精品鋼簾線項目正式破土動工；酒鋼不銹分公司一季度經營質量穩步提升；張宣高科具備鎳基合金系列產品批量鍛造能力；馬鋼交材優質高鐵輪軸獲韓國大單；撫順新鋼鐵克服疫情全力保障沈白高鐵項目鋼材需求；300萬輛新能源汽車裝上“太鋼芯”；自主創新 質量致勝 首鋼股份多項產品再捧行業金杯；經安有色鎳鐵 硅錳 鉻鐵 不銹鋼煉鋼連鑄項目建設進度；美聯儲三月議息紀要：每月縮表至多950億美元 后期支持50基點加息；普陽鋼鐵集團向上海大學材料學院捐贈基金用于師生抗擊疫情；鞍鋼股份成功試制極細規格銅包鋼絲用熱軋盤條；河鋼唐鋼優質鋼材助建“未來之城”； 綠色發展“藍圖”一繪到底——本鋼集團全力打造“花園式工廠”工作紀實；攀鋼畜牧專用彩涂產品暢銷全國；寶鋼股份酸洗連續機組***成功生產高碳薄規格產品；【“Lgmi”字樣的文章版權均屬蘭格鋼鐵網(www.lgmi.com)，未經授權，不得轉載使用。轉載須注明轉自www.lgmi.com】
-
08
2022-04
鋼鐵需求端“雙底”已現 供給端短期產量邊際回升
鋼鐵需求端“雙底”已現 供給端短期產量邊際回升 發表日期：2022/4/8 8:23:50 智通財經 需求端：“雙底”（地產底+基建發力左側）已現，靜待需求逐步回補 從宏觀經濟或地產周期角度來看，當前鋼鐵需求正處于剛剛觸底、正在磨底的階段。去年下半年房地產回落后，鋼鐵整體需求大幅下降，與此同時，受北方冬季限產影響，整體行業呈現供需雙弱的格局。今年年初以來，多地地產政策邊際放松，具體包括放松限購限貸、放松首付比例、下調房貸利率等。非常明確的是地產政策底已經出現。根據過去幾輪房地產政策傳導周期的經驗，從房地產政策底傳導到基本面的時間大概為6個月。對照來看，國泰君安假設今年3月份房地產政策底出現（處于U型的磨底階段），預計下半年7、8月份后地產端基本面觸底，9、10月份行業進入“金九銀十”傳統開工旺季，鋼鐵需求將有望拉升。 從季節性角度來看，金三銀四”原本是鋼鐵行業的傳統需求旺季，但受疫情影響，需求回暖有所延后。但國泰君安認為部分下游基建、地產項目僅僅是受疫情影響暫時停工，并不會消失，隨著東北、華北、華東等地區疫情出現拐點，停工項目將陸續復工，屆時鋼鐵需求將加速回補，呈現脈沖式上行態勢。 總體來看，國泰君安認為當前鋼鐵需求處于“雙底”（地產周期底+基建發力左側）的位置，國泰君安對后續鋼鐵需求回暖持樂觀態度。 此外，今年出口鋼材需求抬升及汽車缺芯逐漸緩解也將拉動鋼鐵需求回暖。出口鋼材方面，受俄歐沖突影響，歐洲對熱卷、螺紋鋼等的訂單正在向國內轉移，國泰君安調研了解到近期海外的鋼材訂單需求增長非?？?，正處于量價齊升的過程，短期對整個鋼鐵行業的需求拉動是非常明顯的。汽車鋼方面，國泰君安預計今年下半年汽車缺芯問題將逐漸緩解，今年全年汽車鋼需求將呈前低后高的態勢。 綜合鋼鐵需求的幾個方面來看，目前地產端需求、汽車鋼需求均處于底部待回升位置，基建端需求等待加速回補，疊加出口鋼材需求高景氣度，國泰君安認為對鋼鐵需求不必過于悲觀，目前市場對基本面的悲觀已經反應到股價里了，國泰君安認為后續對鋼鐵需求應該逐步樂觀起來。 供給端：短期產量邊際回升，產能擴張周期結束并未改變 碳達峰時間將由2025年推遲到2030年，更多影響了市場對鋼鐵板塊的情緒。但從基本面來看，國泰君安認為一方面鋼鐵行業嚴禁新增產能的要求并未改變，行業產能擴張的周期已經結束，未來沒有新增產能；另一方面目前鋼鐵行業存量產能的產能利用率已經達到了較高水平，尤其去年上半年，整個鋼鐵行業放開生產，產能利用率達到了相對極值的水平。根據上周的***新數據，整個鋼鐵產量較去年同比降低8%左右，國泰君安假設今年全年可按去年上半年的生產節奏進行生產，那么國泰君安認為理論上后期鋼鐵產量向上的彈性***多只有8%。而同時國泰君安考慮到兩個因素：一是截至目前河北限產區域之外的部分地區仍維持去年下半年的限產政策，即當地鋼廠仍維持去年下半年的生產強度，而這些鋼廠未來提升其產能利用率的空間不大，因此這一部分鋼廠今年全年的產量要少一些。二是當前原材料鐵礦石價格再次突破150美金，而在礦價維持高位，且未來仍有上行壓力的背景下，國泰君安認為后期鋼鐵供給向上的彈性還將受到成本端的掣肘。綜合來看，國泰君安樂觀估計后期鋼鐵供給向上的彈性***多只有5%，且后期若發生不定期限產，以及其他不確定因素干擾（如疫情等因素），鋼鐵產量供給回升還將不及預期。 總體來看鋼鐵行業的供需情況，國泰君安認為后續鋼鐵需求彈性將大概率高于供給彈性，相應地國泰君安對鋼價持相對樂觀的態度。 庫存：當前已處于偏低水平，短期將迎庫存拐點 庫存也是判斷鋼價包括周期的重要依據。近期鋼材庫存去化較慢是因為旺季的需求沒能充分釋放（受疫情影響），國泰君安認為需求或將延后至4月中下旬釋放，到時庫存很有可能出現拐點，因此國泰君安認為鋼材價格的彈性還是比較大。 利潤：成本中樞有望回歸合理區間，后期利潤水平將逐步回升 ***，在鐵礦石方面，2018年國泰君安做出了判斷，認為鐵礦的產能周期已經徹底結束，而當時淡水河谷潰壩導致產能周期結束提前到來。去年下半年，在鋼鐵限產的背景下，鐵礦價格出現了一波比較大的下跌。而今年年初，在鋼廠復產以及俄烏沖突導致全球鐵礦石供應出現緊缺的預期之下，整個鐵礦價格又短期快速攀升。但考慮到：一是鋼鐵供給向上的彈性并沒有市場想象的多；二是今年全球礦石增量將近4000萬噸，包括海外四大礦山、非主流礦、國內鐵礦今年都有增量；三是目前鐵礦港口庫存（1.5億噸）處于歷史高位水平。所以國泰君安認為短期鐵礦價格上漲是受到了鋼廠復產、全球大宗商品價格上漲及俄烏沖突下預期的影響，而后續繼續上漲的空間相對較小，國泰君安認為鐵礦價格中樞還是會回到較為合理的水平。 第二，在焦煤焦炭方面，今年以來，焦煤、焦炭繼續壓制鋼廠利潤，整體供需比較緊張，主要影響因素包括外蒙進口、澳大利亞進口、俄烏沖突、春節前后的旺季等等。但在這個位置，發改委持續強調保供，因此國泰君安認為焦煤、焦炭供給***差的時候已經過去。 第三，在廢鋼方面，前期由于廢鋼開票及春節期間疫情對供應端沖擊的影響，廢鋼價格也在攀升。而國泰君安認為隨著疫情逐漸緩解，供應端逐步修復，廢鋼價格中樞可能也會回歸。此外，今年很多合金價格也已經開始下跌。 總體來看，在當前位置，鋼鐵價格和成本端的鐵礦、煤炭、廢鋼、合金價格出現了強弱變化。前期表現為越上游越強，鋼鐵受損；而往后看，鋼鐵價格和原料端價格的強弱出現了反轉。從毛利角度來看，國泰君安認為當前處于行業噸鋼毛利的全年收縮低點，后期噸鋼毛利應該是擴張的。（智通財經）
-
07
2022-04
豐富鋼鐵企業避險“工具箱”
豐富鋼鐵企業避險“工具箱” 發表日期：2022/4/7 8:21:46 期貨日報 2021年是“十四五”開局之年，能耗雙控、碳達峰的戰略規劃對鋼鐵行業影響深遠。在近年來鐵礦石估值已到歷史高位的前提下，受粗鋼壓減目標的預期影響，鐵礦石遠期需求將大幅壓縮，市場不確定性增加，導致企業面臨限產預期兌現礦價下跌后的庫存貶值風險。在此背景下，相關產業鏈企業對于參與衍生品市場管理風險的需求愈發迫切。 值得注意的是，國內鐵礦石衍生工具體系較為完備，既有場內期貨、期權等衍生工具，也有涵蓋商品互換、場外期權、標準倉單和非標倉單交易等場外業務。尤其是上市于2019年的鐵礦石場內期權具有資金占用相對較少、避險策略豐富靈活等特點，逐漸受到企業的青睞。 鐵礦石衍生工具齊備 早在2013年，鐵礦石期貨在大商所上市，拉開了國內鐵礦石衍生品市場服務鋼鐵產業的帷幕。至今，大商所的鐵礦石期貨已成為全球成交量***大、***采用實物交割制度的鐵礦石期貨，并在2018年成為國內***引入境外交易者的已上市品種。隨著供給側結構性改革的深入推進、去產能政策目標的加速落地以及2019年來國外礦難事故等對鐵礦石供給的影響，共同推動鐵礦石價格波動進一步增加，黑色產業鏈企業對于上市更多衍生工具、豐富避險模式和策略的需求日益增加。 2017年、2018年，大商所先后上市豆粕、玉米期權，上市后保持平穩運行，功能逐步顯現，為鐵礦石期權上市打下了良好基礎。2019年12月，鐵礦石期權在市場各方的熱盼下掛牌上市，成為大商所***工業品期權，鐵礦石也成為國內***實現期貨、期權、互換等衍生工具齊全、期貨與現貨連通、境內與境外連通的品種。 據公開數據，鐵礦石期權上市后，市場規模持續增長，市場功能有效發揮。2021年鐵礦石期權成交量、日均持倉量分別為1808萬手、20萬手，同比增長56%、20%，法人客戶持倉占比54%。相關專家表示，上市以來鐵礦石期權運行平穩，定價合理有效，產業和機構客戶主動參與，與標的期貨市場聯動良好。 “從實際交易感受來說，鐵礦石期權交易規模、市場深度較好，便于產業企業參與交易和對沖風險，豐富了企業的避險交易策略?！痹趪鴥饶炒笮唾Q易企業負責人看來，期貨與期權工具組合可以衍生很多交易策略，如多頭備兌（期貨多單+賣看漲期權）、空頭備兌（期貨空單+賣看跌期權）、多頭保險（期貨多單+買看跌期權）、空頭保險（期貨空單+買看漲期權）等。企業既可以買入看漲期權，在規避價格風險的同時保留現貨端收益的可能，而無需擔心追加期貨保證金的情況；又可以根據現貨庫存量，在控制交易風險的前提下合理賣出看漲期權或采取期權備兌策略，在對沖價格風險的同時獲得一定權利金收益，并保留利潤上漲空間。 此外，鐵礦石期權市場功能有效發揮，與2017年豆粕期權上市即引入的做市商制度分不開。目前，已有19家期權做市商參與大商所期權做市業務?！耙恢币詠?，做市商積極參與集合競價和連續交易，較好地完成了持續報價和回應報價義務，為期權市場提供了較為充足的流動性，促進了合理價格的形成，并為投資者提供波動率建議?！弊鍪猩讨坏你y河德睿資本相關負責人表示。 期權避險好處多 鐵礦石期權上市，為鋼鐵產業鏈企業提供了管理風險的新工具和新策略。在原料端，鋼廠原料的買入和庫存管理需要對沖庫存風險和原料價格波動風險。在產品和銷售端，由于原料、生產和銷售在時間上是不匹配的，原料采購往往要提前，而成品銷售要滯后，需要對其中的風險進行管理。 2021年，在礦價波動加劇、市場不確定因素增加等背景下，鐵礦石期權在靈活管理風險敞口、降低避險成本方面的作用進一步體現。 河北某企業的鋼材年產量約300萬噸，其母公司常備鐵礦石庫存。在減產預期下，若鐵礦石大幅降價將使原料庫存貶值，進而造成利潤損失?！?020年鐵礦石上漲，從估值角度出發，礦價已經進入高估值區間，隨著各地鋼鐵限產政策的相繼落地，我們擔心后續礦價下跌將導致企業原料貶值，為企業帶來虧損?！痹撈髽I相關負責人告訴記者。 中輝期貨經紀業務管理總部總監張婧對記者表示，從企業需求出發，中輝期貨建議企業在期權主力合約附近進行分批建倉，在不同執行價的情況下分階段進行建倉?？紤]到流動性問題，選取以鐵礦石主力合約為標的、期權報單量較高的平值期權附近行權價進行分批建倉。若價格上漲，現貨庫存升值，僅需付出一定的權利金成本；若價格下跌，則通過期權平倉或行權可以彌補庫存價值減損。 實際業務中，擔心行情下跌的風險，于是基于對套保頭寸的測算，企業從2021年4月2日開倉，到8月份已先后多次進行滾動式買入看跌期權進行建倉和分階段平倉。在此期間，鐵礦石期貨價格整體上漲，但項目運行期間價格出現兩次快速下跌，企業根據期權波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權倉位進行靈活、動態調整。在高價位和高波動率時適當增加看跌期權持倉，并在其后價格回調時平倉，以平衡套保比例，該過程使期權套保在有效覆蓋庫存風險的同時還能夠實現一定收益。 例如，在4月初至5月中旬，期貨從977元/噸持續增長至1300元/噸左右，企業在950—1280元/噸的行權價位上逐步建倉，尤其是臨近5月中旬期權波動率增大，企業對行權價格超過1200元/噸的看跌期權開倉量明顯增加。此后，期貨價格快速下跌，到5月底跌至1050元/噸的水平，此時進行平倉獲利并重新分階段建倉?！爱斝星橄碌鴷r，企業持有的虛值期權轉為實值，此時減倉既可保持套保倉位回到項目初始設計的套保比例位置，同時也產生了一定的收益，為企業適當地節約了套保成本?！敝休x期貨相關項目負責人說。 ***終到8月完成套保，鐵礦石價格上漲，庫存實現增值，在期權端獲益約0.8萬元。由于采取了靈活的期權策略，此次套保整體上達到了風險對沖的目的，尤其在短期價格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。同時，在同等套?，F貨基礎下，期權資金占用少的優勢凸顯，便于企業利用有限資金合理放大套保規模。如果采用期貨套保，按套保保證金比率10%、期貨價格1000元/噸計算，40萬噸套保需要占用約4000萬元作為期貨保證金。而使用期權套保，40萬噸套保平值期權對應的權利金僅約300萬元，且套保成本相對固定，無需擔心追加期貨保證金，讓企業在有準備的預期中完成套保。 產業參與期權套保需“久久為功” 相關專家表示，國內商品期權交易起步晚、交易策略相對復雜，對于初識衍生品的企業來說，要接受期權交易需要從理念認識到交易策略、團隊組建等方面經歷逐步探索和適應的過程，從淺到深的逐步參與進來。這期間，期貨主體機構應加大對實體企業參與衍生品市場尤其是期權交易的業務培訓和支持力度。 記者了解到，為支持更多實體企業參與期權等衍生工具套保，近年來大商所推出“企業風險管理計劃”“產融培育基地”等服務平臺和項目，為企業參與相關衍生工具管理風險提供了“試驗田”。上述鐵礦石期權套保案例正是“2021大商所企業風險管理計劃”的代表項目之一，并獲得了當年的“服務中小微企業***獎”。 “公司剛接觸期權套保，對復雜的組合型套保無法很好地根據行情情況進行調整，此次主要是推薦的還是類保險策略，買入偏虛值看跌期權對現貨進行保護。今后，公司會更深入了解和參與衍生品市場?！鄙鲜銎髽I相關負責人說。 通過嘗試開展衍生品業務，很多企業逐步轉變了風險管理理念，對期權等衍生工具管理風險的作用愈發重視。同樣參與過“大商所企風計劃”鐵礦石場內期權項目的本溪北營鋼鐵相關負責人表示，鐵礦石期權是原有期貨工具的重要補充，為相關產業主體提供重要的風險管理工具。在新發展階段市場競爭激烈浪潮中，公司將不斷嘗試、學習和靈活運用衍生工具，從場內期貨套保到基差貿易、場內期權，在期現結合、對沖風險的發展道路上行穩致遠。（期貨日報）
-
07
2022-04
我國鐵礦行業應如何發展？
我國鐵礦行業應如何發展？ 發表日期：2022/4/7 8:10:10 冶金工業規劃研究院***工程師溫子龍 面對鐵礦石價格頻繁大幅波動，鋼鐵產業鏈供應鏈穩定安全受到嚴重影響。本文將結合當前我國鐵礦行業政策和市場發展趨勢，提出未來鐵礦行業發展的個人建議。 全球鐵礦石市場供大于求，價格將逐漸波動下行 從需求看，我國經濟轉向高質量發展，鋼鐵產能產量雙控政策和工藝結構的調整將促使鐵礦需求下降，全球其它國家新增鐵礦需求難以彌補我國下降份額，全球鐵礦石需求呈現下降趨勢?！笆奈濉睍r期，在供應仍將過剩的預期下，結合全球鐵礦生產成本曲線情況，預計礦價仍將呈波動下行態勢。中期來看，在鐵礦石供大于求的背景下，鐵礦價格將低位震蕩運行。 國內依靠進口鐵礦石的局面短期難有改變 預計未來一段時間，全球鐵礦石市場供應過剩局面難有實質改變，因此盡管礦價短期內會有波動震蕩，但中長期來看，仍將保持在合理范圍。在這種情況下，國產礦由于資源條件和環保***等因素影響，不占有成本優勢，未來國內鐵礦產量保持穩中有增態勢，但難以大幅回升，因此，國內鋼鐵工業主要依靠進口鐵礦石的局面難有改觀。 廢鋼使用增加，對鐵礦石替代作用日益顯現 未來在雙碳背景下，我國鋼鐵工藝流程結構將會發生變化，隨著我國鋼鐵產業進一步向峰值區中后期發展，廢鋼資源、電力等支撐條件將逐步完善，工藝流程結構調整是必然趨勢，雖然調整周期可能會較長。我國廢鋼資源產出量已達到相當規模，電弧爐短流程比例探底回升，廢鋼資源消費逐步增加。根據我國廢鋼鐵應用協會數據，2020年我國廢鋼消耗量超過2億噸，廢鋼比超過20%，我國廢鋼資源產出量已達到相當規模，2020年我國廢鋼資源總量約為2.6億噸，預計2025年我國廢鋼資源產生量將達到3.4億噸以上。結合我國電爐鋼發展現狀及廢鋼鐵行業發展趨勢，未來我國廢鋼比還將進一步上升。未來5～15年，我國廢鋼資源產出將逐步進入快車道，加之粗鋼產量進入下行通道，未來廢鋼資源將逐漸成為鐵礦資源的重要補充，廢鋼替代鐵礦份額總體上將呈現增長的趨勢。2025年，預計在中國電爐鋼占比提升下，全球鐵礦市場仍將呈供應過剩態勢。 環保持續高壓，高低品位礦價差高企，需求量將逐步增加 為打贏藍天保衛戰，鋼鐵企業集中的“2+26”城市持續實施采暖季環保限產，尤其是京津冀地區逐步實現超低排放，嚴格的環保政策仍將持續。隨著中國鋼鐵工業的高質量發展要求以及日趨嚴格的環保、低碳政策要求和高爐大型化趨勢，促使鋼鐵企業更傾向于使用高品位鐵礦石，促使高品位鐵礦石需求逐步增加，導致高低品位鐵礦石價差高企，高品位鐵礦石需求呈現結構性增加。 國家政策支撐力度不斷加大，我國鐵礦資源保障能力有望提高 2021年工信部聯合科技部、自然資源部聯合印發的《“十四五”原材料工業發展規劃》，和2022年工信部等三部門發布的《關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》，均將“提高資源保障能力”作為“十四五”時期重點任務之一。指導意見提出，到“十四五”末，通過推動產業鏈、供應鏈多元化，鐵礦石資源保障能力顯著增強，其中鐵金屬國內自給率達到45%以上，國內年產廢鋼資源量達到3億噸，打造1～2個具有全球影響力和市場競爭力的海外權益鐵礦山，海外權益鐵礦占進口礦比重超過20%。提出“支持有條件的企業集團或聯合體采用獨資、合資等多種方式，穩步推進優質、低成本的礦產資源境外生產基地建設和海外優質礦山資源股權投資”，以增強我國鐵礦資源保障能力。 根據發改委等十二部門印發的《促進工業經濟平穩增長的若干政策》，2022年要重點做好鐵礦石等重要原材料和初級產品保供穩價，進一步強化大宗商品期現貨市場監管，加強大宗商品價格監測預警；支持企業投資開發鐵礦等國內具備資源條件、符合生態環境保護要求的礦產開發項目；推動廢鋼等再生資源綜合利用，提高“城市礦山”對資源的保障能力?？梢钥闯?，國家在鐵礦資源安全保障方面的政策支撐力度不斷加大，我國鐵礦資源保障能力有望明顯提高。 發展建議 建議鋼鐵行業加大呼吁力度，進一步明確鐵礦等重要資源的重要性，將其作為國家長期戰略統籌考慮，加強頂層設計，盡快建立和完善我國鋼鐵原料供應長期、***、多元、穩定的高質量資源保障體系。統一規劃，***布局，統籌部署，加快整合，出臺相關政策鼓勵和支持國內資源勘查開發，推動海外鐵礦石基地建設，充分利用國內國際兩個市場和兩種資源，完善鐵礦石定價體系和交易平臺。 強化國內礦基礎保障能力，擴大廢鋼等替代產品應用 強化國內礦基礎保障能力。一是繼續強化國內資源勘查開發力度，推動重點礦山項目建設，加強鐵礦行業規范管理，穩定和提升國內礦供應能力，發揮好“壓艙石”和“調節器”作用；二是盡快建立完善鋼鐵原料供應保障儲備體系，按照不同情形，建立鐵礦產能儲備和礦產地儲備制度，以及鋼鐵用重要合金產品儲備制度，應對供應風險。 擴大廢鋼等替代產品應用。充分利用國際國內廢鋼資源，完善落實廢鋼資源稅收優惠等配套政策，進一步完善廢鋼加工配送體系建設，加強廢鋼加工和利用環節的創新研究及標準化建設，鼓勵鋼鐵企業積極布局廢鋼加工基地，開展廢鋼***利用研究與實踐，力爭2025年鋼鐵行業利用廢鋼資源量達到3億噸以上；此外，鼓勵充分利用進口生鐵、鐵合金、熱壓鐵塊等，從源頭上減少相關產品的需求，降低供應風險。 加強國際鐵礦資源開發，增加海外優質權益礦比例 加強國際鐵礦資源開發。一是大力鼓勵和支持企業“走出去”，通過并購、收購、重組等方式開展相關資源勘查、開發及股權投資等工作，建設海外資源供應基地。二是探索鋼鐵原料國際貿易多元化，發揮原料國際貿易前沿陣地作用，促進國際鐵礦資源開發。重點關注西非和西澳地區優質鐵礦資源，加大支持企業在海外建立長期有效的多元化、多渠道、多方式的穩定原料供應基地，提升海外優質權益礦比例。加強頂層規劃，加快我國海外優質低成本鐵礦資源基地建設。建立國家層面的對外礦業投資協調機構，配套相應優惠政策，鼓勵和引導企業投資鐵礦石等關鍵礦產資源基地的建設和供應保障。 重塑鐵礦石定價機制，推行多元化定價模式，促使定價透明化 鐵礦石價格大幅波動，嚴重背離市場供需基本面，給行業穩定運行帶來較大負面影響。要從根本上解決目前鐵礦石定價機制存在的問題，健全鐵礦石定價機制需從多方面發力。在此提出建議：一是強化鐵礦石期貨市場監管，發揮服務實體經濟的作用。加強政策監管，規范鐵礦石期貨市場，充分發揮期貨服務實體經濟的作用；構建鐵礦石金融戰略體系，進一步完善鐵礦石金融產品機制，加強監管力度，抑制過度投機炒作。二是規范市場信息發布。通過國家發展改革委價格司、市場監管總局價監競爭局、以及證監會期貨部等部門對鐵礦石市場進行聯合監管，采取多種方式杜絕未經證實的虛假消息對鐵礦石期貨市場影響，發布相關文件，規范編造發布價格信息，對捏造散布漲價信息、惡意炒作、哄抬價格等行為進行處罰。三是重塑鋼鐵原料定價機制。我國作為主要鋼鐵原料的***大消費國，有必要也應有能力促進和完善現有鋼鐵原料的定價模式，建設公開、透明的科學合理定價機制。（冶金工業規劃研究院***工程師 溫子龍）
-
06
2022-04
【大咖說鋼市】需求表現可期，4月鋼市有上行空間
【大咖說鋼市】需求表現可期，4月鋼市有上行空間 我的鋼鐵網訊：回顧3月鋼市，鋼材綜合價格走出“N”字型運行態勢，指數上漲了206個點，螺紋和線材分別上漲197和207個點，中厚板、熱軋、冷軋分別上漲了139、257和159個點。時間進入二季度，全國疫情多點散發、需求受此影響有所延后，4月鋼市將如何運行？ 截至2022年4月1日，Mysteel邀請到了13位來自鋼廠和貿易商的大咖發表***觀點，碰撞思維火花。核心觀點：1、需求方面，多數大咖認為4月需求可期。近期房地產方面“暖風”頻吹，房地產竣工或成為地產鏈中***強一環。有大咖所在集團4月鋼筋計劃采購量為3月的一倍，也有大咖從中建、中交等一些大型建工單位了解到，今年的項目比往年多，一季度開工情況不理想，但基建仍有大量項目預留儲備。二季度尤其是4月份的開門紅意義重大，因為二季度開始計量款會大概率入賬，資金充裕了，事情才好干起來。2、供應方面，有大咖提到電爐廠利潤逐步修復，對盤線和小規格螺紋資源的生產或相對積極，但受制于廢鋼資源有限，產量或難大量提升。雖然目前銷售方面壓力不大，但存在上游企業的結算價格偏高，有時候甚至出現倒掛的問題。另外市場銷售范圍也隨著疫情的影響被壓縮分割，需要經營策略上予以調整來減輕負擔。3、預期方面，多數大咖認為對4月行情保持樂觀態度，鋼價或有上行空間。但也要關注疫情控制情況、國際局勢變化、美聯儲加息預期等不確定因素。需求話題：3月疫情多地多點爆發，導致需求受到影響，成交有所萎縮，而隨著疫情有效防控改善，配合宏觀政策的相應糾偏預期，3、4月份的需求釋放對比存多大的彈性空間，資金問題是否得到實質解決？▎進入4月份，國家政策層面已經基本***定調，各企業尤其是國有企業相應生產部署也已完成，天氣條件基本實現全國無差別生產施工。我集團各個項目所需原材料也已經進入***集中采購節奏，根據集團零庫存的物料集采特點，采購資金的準備是非常充裕的，所以對作業時效性要求也是非常精準的。我集團4月份鋼筋計劃采購量5.19萬噸，比3月份采購量翻倍，和去年同期基本持平。因西安建工集團采取鋼材零庫存操作方式，因此鋼材價格的漲跌對實際采購影響不大，對施工企業來講，按質按量提供是***重要的。從當下來看，二季度尤其是4月份的開門紅意義重大，因為二季度開始計量款會大概率入賬，資金充裕了，事情才好干起來。▎在有效控制住疫情之后，我們認為4月份建筑用鋼需求會迎來階段性好轉。一方面，3月份國內疫情影響，導致很大一部分工地施工受到影響，進入4月份后，在國家經濟穩增長的政策下，一季度被以前延遲的終端需求會迎來釋放。房地產方面，地產調控政策明顯放松，房地產竣工將是地產鏈中***強一環，二季度地產用鋼需求以及市場情緒或迎來邊際改善?；ǚ矫?，2022年基建托底的訴求提升，專項債發行前置，適度超前開展基礎設施投資，二季度基建用鋼有望迎來明顯增長。我們從中建、中交等一些大型建工單位了解到，今年的項目比往年其實還要多，但是一季度開工情況非常不理想，也就是說基建還有大量的項目預留儲備，一季度專項債的投放節奏明顯加快，如果這些資金能夠沉入到實體產業、鋼鐵行業來的話，短期需求爆發力還是非常強的。▎近期需求被抑制，主要是疫情影響和預期資金的沒有到位導致。不過，隨著疫情好轉，很多地方開始復工復產；積極的財政政策陸續推出，也緩解了一部分地方財政的壓力；不少地方出臺優惠的購房政策，房地產銷售預期轉好；另外今年政府工作報告指出，要用好政府投資資金，帶動擴大有效投資。為此，各地區各部門積極推動重大項目開工建設，這將帶動基建項目需求，預計4月份基建項目建設有望加速。從我們目前項目回款的情況來看，資金情況已經在逐步好轉。▎3月份重慶疫情防控點增多，跨省物流運力受阻，需求受疫情影響持續萎靡。4月份隨著疫情逐漸得到控制，配合宏觀政策更加靈活精準的預期，中國經濟將保持復蘇態勢，復蘇動能也將逐步由外需拉動向更多內需驅動轉換。房地產階段性利好或將帶來部分需求釋放，4月份較3月份需求存在一定量的釋放。不過，需要注意的是目前從終端來看資金面未得到相應的好轉。供應話題：3月疫情多地多點爆發，導致物流運輸受限，原料補充與成材銷售均受到不同程度的影響，另結合區域價差考慮，請談談4-5月份排產情況是否受到影響而有所調整？成材消化會作如何安排，是否存在銷售壓力？▎2月底，疫情在呼市的擴散，公司所在的包頭也受到不小影響，從物流交通再到鋼材銷售情況，遠不及去年同期。但隨著內蒙古地區疫情逐漸好轉，市場需求量較疫情前有所增加，各方面需求也逐漸回暖。目前存在的主要問題是上游企業的結算價格偏高，有時候甚至出現倒掛現象。而且當前的市場銷售范圍也隨著疫情的影響被壓縮分割，雖未對企業的經營未來發展起到重大影響，但如果不開拓新的銷售范圍，勢必會加重企業負擔。▎原料近期價格堅挺，鋼廠生產成本較高，產量釋放不佳，基本維持產銷平衡狀態。近期四川省內價格持續上漲，電爐廠利潤逐步修復，后期對盤線和小規格螺紋資源的生產或相對積極，但受制于廢鋼資源有限，產量或難大量提升。結合當前供需情況，四月整體銷售壓力偏中性，強預期對價格的拉漲存在較大力量，但實際需求是支撐高價位的重要力量。▎山東市場3月受疫情影響較大，目前供需兩弱，由于疫情導致運輸不暢，省外資源流入減少很多，省內主流資源出貨一直維持在高位，除疫情發生地區外工地維持施工。我們堅持快進快出的策略，不過度累庫，把握當下一個上漲的走勢，盡量將手里的資源兌現利潤。▎目前螺紋鋼整體庫存不高，長流程鋼廠減產檢修較多，加之需求恢復緩慢，呈現出供需兩弱態勢。3月疫情多點爆發，一定程度上影響了原材料補充以及成材銷售。在成材銷售方面，輻射范圍減小，部分區域的鋼廠找車困難或就近銷售，很難實現跨區域銷售，各個區域現貨價格都很接近，難以互相流通。近期明顯可以觀察到各地解封時間縮短，對鋼廠排產短期有影響，但中長期來看影響很有限，還是會追求利潤***大化。在目前鋼廠利潤空間不大、產量不大前提下，短期成材基本不存在銷售壓力。從這一兩周來看，短期疫情影響和需求的啟動，導致供需錯配，后期產量、需求、價格同步增加上行的可能性較大。行情話題：對4月鋼市怎么看？▎我們對4月份的行情還是持謹慎樂觀的態度，鋼材價格整體或仍有上行空間。原因有以下兩點：其一，目前鐵礦、煤焦等原料價格國內外存在一定的價差，并且國內煤焦結構性供應偏緊的情況短期難以解決，疊加4月份鋼廠鐵水產量仍有提升空間，4月份原料價格大概率繼續偏強運行，鋼材成本端支撐較強；其二，前述4月份建筑用鋼需求會迎來階段性好轉，并且二季度政策穩增長的施展的空間力度顯然會非常強，對需求的支撐可能也會變得非常強。▎近期全國疫情多點頻現，全國物流受到比較嚴重的沖擊。就本廠來講，目前面臨兩個問題：一個是物流影響導致廠里原材料補庫緩慢，另一個是在高價位坯料下原料采購不多，整體管廠原料庫存偏低位，基本以滿足生產采購。多數調坯管廠面臨類似狀況，導致無縫管供應維持中低位水平。庫存方面，近期管廠持續累庫，但各地消費市場商家受高價位成材以及物流影響，整體庫存水平偏低，后期疫情緩解后市場需求或許會迎來一個“小高峰”。整體來看，無論是從原料端，還是供需情況來看，4月份無縫管價格還有上漲空間。▎目前板材類出口情況良好，暫時無過多銷售壓力。雖然暫時物流受到疫情影響，但持續時間或不會太長。華東區域價格偏低，導致區域價差倒掛，截至3月底，與樂從市場5610元/噸和天津市場5650元/噸相比，上海市場的5570元/噸目前處于市場價格洼地，價格偏低區域仍有上漲空間。需要注意的是，資金情況依舊嚴峻，銀行政策適度有所放松，但資金到位依舊需要時間。對4月行情預期，認為宏觀通脹或將繼續，冷軋類板材品種價格穩中或漲。
